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本周我們外發了 2018 年度投資策略報告，我們認為明年隨著各傳統品牌新零售的布局，新的競爭優勢將被進一步確立： 1)線上渠道電商中心化，天貓平臺在服裝服飾 B2C 市場中處于壟斷地位，與天貓達成合作可以獲得更低的流量成本，更好的通道位置和更有效的營銷方式； 2)將線下渠道打造成數字化的智慧門店，店內商品與顧客將可識別、可觸達、可分析，提高單店運營能力； 3)大眾品牌龍頭企業擁有較多交易量與會員數，沉淀大量交易數據，大數據賦能下逐步提高產品適銷度和供應鏈運營效率。 建議關注積極布局新零售的大眾品牌太平鳥、森馬服飾等。

　　行業走勢回顧

　　上周上證綜指、深成指、滬深 300 漲跌幅分別為-0.86%/-1.10%/-0.04%。紡織服裝漲跌幅為-2.50%，其中紡織制造漲跌幅為-2.49%，品牌服飾漲跌幅為-2.52%。

　　重要公告

　　雅戈爾( 公司作為有限合伙人出資 9.99 億，控股子公司泓懿資本作為普通合伙人出資 100 萬元，擬合作設立泓懿股權投資)； 維格娜絲( 公司非公開發行股票不超過 3044.23 萬股新股申請獲得證監會核準)； 華孚時尚( 股票期權第三期自主行權完成，可行權的股票期權數量為 559.8 萬份，占公司目前總股本的比例為 0.55%，激勵對象共 57 人，行權價格由 4.29 元調整為 4.242 元)； 柏堡龍( 非公開發行股份將上市流通，本次解除限售的股東人數為 3 名，股份數量為 3069.82 萬股，占公司總股本 12.77%) .

　　海外上市公司跟蹤

　　思捷環球( 2018 財年一季度， Esprit Holdings Ltd。收入同比下滑 2.5%至40.08 億港元)； J.Crew( 第三季度凈虧損擴大，銷售額同比減少 4.5%，利潤同比上漲 27%，但凈虧損從 790 萬美元擴大至 1760 萬美元) ； Guess( 第三季度財報顯示，美國市場業績依舊低迷，集團銷售額同比上漲 3.3%，調整后的利潤同比上漲 8.1%，凈虧損則較去年同期的 910 萬美元收窄至290 萬美元)； 利標( 2018 上半財年錄得 3.2%的營業額跌幅，而盈利由于資產出售出現猛漲).

　　行業重要資訊

　　2017 年中國棉花平均單產 119.8 公斤/畝，同比增加 2.6%， 中儲棉花信息中心預計 2017 年總產量 569.8 萬噸； 截至 2017 年 11 月 19 日，美國棉花收獲進度完成 74%； 2017 年 7-9 月，巴基斯坦紡織服裝出口同比增長 8%；2017 年 10 月份紡織業增加值同比增長 3.3%， 1-10 月份，紡織業增加值同比增長 4.2%； 2017 年 10 月份，服裝鞋帽、針紡織品類零售總額 1381億元，同比增長 8%。

　　風險提示： 1)國內消費復蘇不及預期； 2)海外消費環境及政治變化超預期。